8月中旬以來，市場對國內經濟增長預期的邊際改善比較明顯；上周後半段市場開始擔心一些經濟數據走弱，市場的憂慮主要來自投資領域。
經濟上短期走穩回暖有一定可持續性，水泥行業方面，中信證券研究部水泥行業分析師指出，8月下旬至今，由於陰雨天氣較為頻繁，水泥企業的發貨量多少受到一定程度影響。比較確定的是，天晴時出貨量均能夠顯著回升。
乘用車方面，8月乘用車零售表現較好，但實際的月末增長並不快。根據乘聯會的分析，其中重要因素是部分廠家在9月提前實施三包（家用汽車產品修理、更換、退貨責任規定）。地產銷售相對平穩，中長期經濟並未趨勢反轉。目前市場對基本面的預期比較理性，未來難以繼續大幅優於預期。
改革又有新招數：分道制啟動，加快淘汰落後產能。上市公司併購重組分道制10月8日啟動；分道制反映審核環節由繁至簡，體現資本市場改革的市場化方向，可能加速併購重組浪潮。
此次分道制審核與產業政策直接掛鉤，明確汽車、鋼鐵、水泥、傳播、電解鋁、稀土、醫藥等九個行業的重組專案，且財務顧問執業能力評價方案評價均為A類、交易類型屬於同行業或上下游併購、同時不涉及借殼上市的，將可進入豁免及快速審核通道。
美聯準會在9月會議上選擇按兵不動，將QE開始退出時間，延後至10月，或在10月議息聲明中，強化投資者QE退出預期，並在12月議息會議上正式宣布QE退出決定。
QE退出時間延後，將提振包括A股在內的全球資本市場，預計9月資金流出新興市場速度將放緩，大宗商品將高檔盤整，黃金價格將在每盎司1,300美元附近得到支撐。
隨著上周高頻資料走弱趨勢的出現，市場對基本面超預期的樂觀情緒在發生微妙變化。考慮海外經濟復甦趨勢未變，消費增長平穩，投資受益於穩增長政策托底效應持續展開，我們維持經濟短期弱勢走穩的判斷。
對於當前推動A股的主要力量，仍然是改革樂觀預期的不斷升溫。
上周國務院總理李克強的表態，進一步激發市場對改革的樂觀預期。預計本周市場熱點仍將圍繞改革預期展開，以淘汰落後產能為導向的併購重組、新絲綢之路經濟帶、資本市場改革等有可能成為短期熱點。
行業配置上，在堅持我們9月策略月報提示的低估值藍籌和TMT優質成長這兩條主線的基礎上，可以積極開闢第三戰場，尋找傳統工業轉型升級的機會。
（作者是中國中信證券研究部策略組負責人）
This entry passed through the Full-Text RSS service — if this is your content and you're reading it on someone else's site, please read the FAQ at fivefilters.org/content-only/faq.php#publishers. Five Filters recommends:
留言列表
留言列表